择时大于选股

发布日期:2024-04-25 08:54    点击次数:141

上周五,我们提到现在是市场的底部,有很多细分行业估值很低,修复空间比较大。

这种时候其实就是好时机。做投资,择时和选股是很重要的两个点。如果一定要二选一,那么我认为择时更重要。

我经常提到一个点:投资最重要的就是估值,估值是投资的第一核心要素。看估值,其实就是择时。

为什么择时、估值这么重要呢?因为择时如果没有做好,很可能会亏得非常惨。

很多人投资经常会遇到一个问题:像茅台、长春高新、爱尔眼科等这些企业,公司的业绩不错,这几年增长都比较好。买入这种好股票,为什么它们的股价这些年还跌得这么惨呢?说到底,就是因为估值高了,买入的时机不好。

包括我在“岩松投研圈”中讲基金投资这一期就提到了,最近两年很多基金一路下跌,而且跌幅很大。其实就是因为基金发行的时机不好。

实际上,我们投资的时候,大多数的时间都是花在选股上面。我们要研究一家企业的经营情况、行业发展情况,它背后的逻辑是如何的,往往要花费很多时间和精力。

而择时花的时间其实很少。是不是合适的时机,我们很容易就可以判断出来,时机来了就去做,时机不合适就不做。

举个例子,一家公司正常情况下市盈率是20倍,最低是10倍,最高是80倍。如果我经过很长时间的研究,发现这是一家好公司,但它现在的市盈率是50倍。那么我应该做的就是等待,跌到40倍、30倍,同样也不会去买它。等到它的市盈率跌到20倍时,我才会再考虑。

同样两家公司,一家像茅台那样成长性很好,但是市盈率50倍。另一家业绩几乎没怎么增长,但是估值低。那么我宁可买成长性一般但估值低的这家公司。选股和择时,我会把选时放在第一位。

有些人可能会觉得,现在估值高一点无所谓,只要它业绩长期向好,以后企业的价值也会跟着涨上来,迟早能够赚钱。

但是时间长了,就有一定的变量。在商业社会的竞争下,这家企业三五年后还会跟之前一样吗?如果是白酒行业的茅台、矿泉水行业的农夫山泉,可能不会有太大的变化。但如果是做电子产品或者芯片等等,五年之后是怎么样的,我们很难把握。

假设一家公司平均20倍的市盈率,现在被市场炒作,涨到了50倍市盈率。就算它的业绩很好,每年稳定增长20%,那也需要差不多5年的时间才能消化这个估值。

你想想看,5年之后,这家公司有没有可能变了呢?

从这个角度来看,也应该把择时放在第一位。而且择时本身很容易,只要本着低估的原则就可以了。如果能够把选时放在第一位,那么你的投资基本上就没什么问题了。

那些错得离谱的人,很多时候都是被诱导,在高估的位置才买进去。

比如之前炒作的人工智能概念,很多公司要赚钱不知道要等到猴年马月,甚至公司历史上的研发投入为零。连研发投入都没有,怎么可能做人工智能,这个逻辑就不合理。另外,股价涨了五六倍,就算产品加了AI,真正能够产生的价值又有多高呢?也许企业的效率提高了20%,那最后企业的利润每年能增加多少,怎么可能支撑股价涨几倍?这个账,很容易就能算明白。

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